Курс Bitcoin достиг в ноябре 2013 года 1250 долларов, после чего упал до 421 доллара. В январе 2014-го курс снова устремился к отметке 1000 долларов. Можно ли доверять подобной валюте, и что стоит за ней?

Автор — старший аналитик Национального рейтингового агентства Максим Васин

Bitcoin (от англ. bit — единица информации «бит», англ. coin — «монета») — электронная платежная система, использующая одноименные единицы для учета. Создание или рождение валюты завершилось в 2009 году, таким образом, биткоину уже больше 4 лет. Биткоин — не единственная криптовалюта (существуют также литкоин, нэймкоин, пипикоин, терракоин и даже новакоин), однако самая популярная из всех. Разобраться, что из себя представляет криптовалюта, не так просто.

Во‑первых, биткоин имеет только безналичную форму. Во‑вторых, по сути биткоин представляет собой число, отвечающее определенным условиям. Общее число таких «монет» не может теоретически превысить 21 млн, хотя число это достаточно условно, так как платить можно и дробными биткоинами (до 8 знака после запятой), то есть общее число неделимых квантов биткоинов составляет 21*1014.

В-третьих, эмиссия биткоинов осуществляется автоматически, как бы сама собой, и ее темпы связаны с ростом самой платежной системы. Это разумно. Новые bitcoin-монеты в качестве вознаграждения получают относительно случайным образом те, кто использует вычислительные мощности своего оборудования для поддержания работы системы Bitcoin. Аналогичным образом построена и эмиссия других криптовалют. Деятельность по созданию новых блоков базы данных системы «биткоин» с возможностью получить вознаграждение в форме эмитированных монет и комиссионных сборов получила название «майнинг» (англ. mining — добыча полезных ископаемых). Эти действия похожи на продажу вычислительных мощностей за результат их использования, что тоже в определенном смысле не лишено логики.

Дальнейшие пояснения о специфике криптовалют имеют более технический характер и в основном призваны показать, что а) криптовалюту нельзя подделать, б) все трансакции в криптовалюте сохраняются «навсегда», и в) возможен обмен криптовалюты на «обычные» валюты (доллары, евро, рубли…) через электронные площадки, которые также не имеют ничего общего с «обычными» биржами.

Применение биткоинов обусловлено исключительно желанием участников рынка принимать (и отдавать) их в качестве средства платежа, при непротивлении этому со стороны государств и правительств. Обмен же и установление курса биткоинов не имеют ничего общего с реальным миром и обусловлены только спросом и предложением (при этом, подозреваю, что есть способы наживаться образом, аналогичным обычному форексу или обмену валют, продавая по завышенному курсу или принимая по невысокому).

Целью данной статьи является точка зрения о том, чем является биткоин, обоснование плюсов и минусов этого явления, а также прогнозирование будущего биткоина и других криптовалют на основании экономических, политических и правовых факторов.

Was ist das?

С ходу есть несколько версий того, чем является биткоин:

 — такое же средство платежа, как и все другие;

 — побочный продукт шизофрении математиков, или забавная игра в числа; способ для математиков наживаться на своих способностях;

 — средство монетизации вычислительных мощностей;

 — средство борьбы с государствами и правительствами;

 — бизнес «создателей системы» по аналогии с «соцсетями» и прочей интернет-коммерцией;

 — мем или, если угодно, разновидность религии (надеюсь, такая трактовка не оскорбляет чувства верующих).

Исходя из того, в каком качестве мы воспринимаем биткоин, можно говорить о достоинствах и недостатках этой валюты. Мне лично близка точка зрения, что биткоины и другие валюты являются мемами. Для мемов разработаны достаточно подробные теории, объясняющие их эволюцию по аналогии с эволюцией биологической, и они хорошо объясняют механизмы зарождения, развития, отбора, изменчивости, выживания наиболее приспособленных и прочие вещи. Однако попробую описать и другие подходы.

О достоинствах и недостатках

Как средство платежа биткоин может иметь те же достоинства, что и обычные валюты: защита трансакций, надежность использования, возможность обмена на другие валюты, стабильность или волатильность обменного курса, широта использования, защита от подделок и прочих видов мошенничества (включая такой вид жульничества, как неконтролируемая эмиссия валюты государством или его кредитными учреждениями). Недостатки биткоина в качестве средства платежа идентичны: это неопределенный правовой статус; необязательность приема валюты субъектами экономики в качестве валют платежа; отсутствие, если угодно, общественного консенсуса на тему статуса, «реального» курса и условий трансакций; отсутствие субъекта, отвечающего за стабильность платежной системы, выполняющего функции центрального банка. Иными словами, у экономических субъектов пока есть основания не доверять биткоину на 100%: волатильный курс, наличие сильных политических противников, слабый правовой статус и отсутствие судебной практики; ограниченная история применения и т. п.

Рассматривая биткоин как математическую игру или теорию, можно восхищаться стройностью, непротиворечивостью и глубокой продуманностью алгоритмов, которые во многом превосходят те же алгоритмы для создания и использования обычных валют, ликвидируя многие их недостатки. Как математическая идея биткоин и другие криптовалюты красивы и эффективны. С другой стороны, талантливые математики, разумеется, способны разглядеть недостатки этого механизма или создать собственную, более конкурентоспособную валюту. Математические множества, как и их бесконечность в данном смысле ограничены лишь вычислительными мощностями. Само создание и использование криптовалют опирается на модели, построенные без учета искажений, вносимых их существованием. Не исключено, что эти искажения (такие, как создание множества процессоров, специально нацеленных на майнинг, или рост интернет-трафика и энергопотребления, обусловленные расширением использования криптовалют) не предусматривались изначальной теорией развития этой идеи, и будут вносить искажения в те прогнозы, которые делались создателями валют, в том числе приводя и к печальным последствиям.

Иллюзия прямой монетизации вычислительной мощности, заложенная не только в криптовалюты, но изначально в интернет как таковой, является крайне привлекательной идеей. Воистину, интернет-проекты, особенно самые успешные из них, способны делать деньги из воздуха, и эффективность их кажется ничем не ограниченной. В этом смысле биткоин является продолжением идеи о бесконечном росте капитализации таких проектов, как Facebook, Twitter, Google и др. Причем, если в случае с обычными проектами идея заключается в обмене вычислительных мощностей на реальную экономическую стоимость, то создатели биткоинов идут дальше и рассматривают возможность прямого превращения меди в золото. Это своего рода компьютерная алхимия, когда «чистая» мощность конвертируется в «чистый» капитал, минуя стадию общения с потребителями и прочие маркетинговые и финансовые хитрости. В то же время идея о том, что владельцы большой вычислительной мощности имеют право (в смысле социальной справедливости) на большие доходы и капиталы, не кажется мне верной. В конечном смысле она столь же тупикова, как и идея о том, что миром должны править банкиры или владельцы крупного капитала. Эта идея интересна лишь в смысле того, что она может изменить нынешнюю парадигму (в которой также мало справедливости) на более справедливую, по мнению программистов, математиков и компьютерных гениев.

При этом представляется, что основные экономические законы будут действовать по‑прежнему, а значит, зарабатывать будут не конечные производители или потребители, а посредники. Идея биткоина ничего не меняет в этой обычной схеме, так как биткоин крайне выгоден пока нескольким категориям экономических субъектов (интернет-провайдеры, увеличивающие трафик; финансисты, создающие условия для обмена и использования; производители ПК, создающие специализированные чипы для майнинга и пр.). Биткоин как идея справиться с властью посредников или изменить эту ситуацию не сработает. Когда я читал о биткоинах и видел гигантские колебания курса, мне сразу пришло в голову, что первыми, кто сможет нажиться на этой ситуации, станут инвестиционные банкиры и финансовые воротилы.

Биткоин как друг анархиста и способ получить независимость от клептократии власти и политического давления государств — не лишен смысла. Я далек от мысли, что государства и правительства не будут влиять на ситуацию, пытаясь (традиционно) ограничить или запретить хождение валюты, ее обращение или обмен. Однако в условиях свободы интернета (само по себе это утверждение спорно, учитывая цензуру в Китае или то, о чем говорит Эдвард Сноуден) ограничение использования биткоинов по крайней мере в демократических странах, затруднительно. Недостатками, помимо правового статуса, не определенного законодательно, и связанного с этой проблемой судебного произвола при решение спорных вопросов, является также и отсутствие позитивных моментов, связанных с государством. Никому, возможно, не понравится, если биткоины станут использоваться для легализации преступных доходов, ухода от налогов, как средство отмывания, сопровождения наркоторговли, торговли людьми и оружием, контрабанды, финансирования терроризма, незаконного движения капиталов, коррупции и пр. На мой взгляд, претензии центральных банков ряда государств, о которых было громогласно заявлено в конце 2013-го и которые спровоцировали снижение стоимости «монет», как раз и связаны с такими опасениями.

Если честно, я не вижу пока способа монетизации биткоина как платежной системы, хотя определенные задатки этого механизма (такие, как добровольные пожертвования за трансакции или ограничение вплоть до нуля стоимости майнинга) создателями системы в нее заложены. На мой взгляд, монетизация подобных систем может стать уделом параллельного бизнеса. К примеру, если в Facebook ввести собственную криптовалюту, которая будет выпускаться и контролироваться данной корпорацией, это поможет увеличить капитализацию социальной сети как предприятия. Сама по себе система математически и логически настолько прозрачна и настолько исключает различного рода «узкие» места и ассимметрию, что создается ощущение, что создатели изначально НЕ выстраивали ее для собственного обогащения. Однако нельзя исключать, что кто-то будет пытаться создать криптовалюту на основе несколько иных стандартов, предусматривающих, в том числе, возможности по капитализации такого актива.

Уже сейчас можно говорить о том, что как мематическая идея или конструкция биткоин развивается довольно успешно.

Мемом может считаться любая идея, символ, манера или образ действия, осознанно или неосознанно передаваемые от человека к человеку посредством речи, письма, видео, ритуалов, жестов и т. д. Концепция мема и сам термин были предложены эволюционным биологом Ричардом Докинзом в 1976 году в книге «Эгоистичный ген». Докинз предложил идею о том, что вся культурная информация состоит из базовых единиц — мемов, точно так же как биологическая информация состоит из генов; и так же как гены, мемы подвержены естественному отбору, мутации и искусственной селекции. На основе этой идеи Докинза возникла пока не получившая широкого признания наука меметика.

За 4 года, прошедших со дня внедрения ее в общество, идея получила всемирное распространение. В 2013 году произошел резкий, сродни эпидемии, рост популярности биткоина, что частично (как всегда) подтверждалось надуванием финансового пузыря и ростом стоимости биткоина. Число «сторонников» криптовалют растет в геометрической прогрессии.

В ноябре 2013 года я был на семинаре, посвященном идее превращения китайского юаня в основную мировую валюту, но теперь я не уверен, что эту роль не отвоюет себе биткоин. Как мем биткоин основан на нескольких весьма привлекательных идеях: идее быстрого обогащения без труда и забот; идее свободы и отказа от власти государств и внешних ограничителей; идее свободного хождения капиталов; идее господства математики и логики; идее глубокой взаимосвязи между объемом вычислительных мощностей и богатством общества; идее глобализации и свободного развития интернета как основы нового общества; и т. д. и т. п. Другие валюты, в том числе и другие криптовалюты, мы также можем рассматривать в качестве мемов, предполагая, что они конкурируют между собой и выживает среди них сильнейший и наиболее приспособленный для выполнения функций мем. Как у мема у биткоина хорошие стартовые позиции в борьбе с другими мемами, но заранее, разумеется, невозможно предсказать, станет ли биткоин ведущей мировой валютой благодаря своим достоинствам; не будут ли другие криптовалюты конкурентоспособнее и не вытеснят ли они биткоин; какую роль в истории развития биткоина сыграет политика и право; какое влияние окажет рост числа вычислительной мощности при обслуживании криптовалют на энергетический баланс в мире.

Я не думаю, что ограничение объема эмиссии биткоинов является идеей, способствующей выживанию биткоина как мема; вполне возможно, что биткоины будут вытеснены другими валютами, которые имеют более разумную связь между объемом эмитированной валюты и потребностью в ней у общества. Также, на мой взгляд, слабость биткоина касается отсутствия у него ярых сторонников и лоббистов, то есть круга политически и экономически влиятельных людей, которые могли бы отстаивать интересы валюты в борьбе с конкурентами. Что же касается конкуренции между биткоином и традиционными валютами, то пока она только разгорается, и чем закончится — покажет время.

О будущем криптовалют

Кажется справедливым делать прогноз относительно перспектив криптовалюты, основываясь исключительно на личном опыте и оценках. Лично для меня ситуация выглядит следующим образом.

Я не рассматриваю криптовалюту как средство для инвестирования, так как вижу чрезвычайно высокие риски (как рыночные, связанные с волатильностью и отсутствием объективно обусловленной экономически стоимости, так и политико-правовые и социальные). В качестве средства накопления или инвестиций для меня лично криптовалюта не интересна. Я осознаю, что прирост стоимости биткоина с 0,5 до 1250 долл. за монету является чрезвычайно выгодным вложением денег с крайне высокой доходностью, однако риски и сама суть явления для меня также неприемлемы, как инвестиции в золото. Я субъективно ощущаю определенные черты, которые роднят ценообразование на рынке биткоина с ценообразованием на акции «финансовых пирамид», и стараюсь избегать подобных вещей, инвестируя только в активы, стоимость и риски которых для меня очевидны.

Как средство платежа биткоин для меня мог бы стать привлекательным. Во‑первых, привлекательной является возможность совершения платежей без комиссии. Во‑вторых, биткоины помогают обходить ограничения на трансграничное перемещение капитала. В-третьих, биткоин пока не является предметом повышенного внимания со стороны государств и органов борьбы с «отмыванием» и пр., то есть обеспечивает в значительной степени анонимность и безопасность (в этом, как отмечалось выше, и преимущество для личности, и недостаток для общества в целом). Поэтому теоретически я предвижу, что объем расчетов в биткоинах и криптовалютах будет возрастать, даже несмотря на проблемы, создаваемые этому инструменту государствами и правительствами по всему миру.

Как было написано выше, я НЕ думаю, что криптовалюты существенно и позитивно повлияют на экономику и ограничат те несправедливости (включая подделку валют, экономическую власть банков или власть правительств, эмитирующих деньги), ради борьбы с которыми они изначально задумывались.

Отчасти, как мне кажется, сейчас такие валюты рассматриваются как альтернатива золоту, то есть изначально ограниченный и неподконтрольный никому, безналичный (что удобно), делимый, передаваемый и пр. ресурс, и в качестве альтернативы драгметаллам он хорош. Не это ли спровоцировало снижение стоимости золота, которое мы наблюдали в 2013 году?

Я уверен, что на рынке обмена криптовалюты нас ждут дальнейшие взлеты и падения курса, ситуации сродни финансовым пузырям, множество случаев быстрого и необоснованного обогащения и столь же быстрого и трагического разорения людей. Мы увидим случаи и попытки мошенничеств, неоспоримо увидим попытки подделки валют и введения в заблуждение людей, не разбирающихся в смысле (включая такие экзотические, как выпуск и продажа бумажных биткоинов; информация о трансакциях без их реального проведения; отказ от поставки товаров при оплате биткоинами и пр.). Мы будем наблюдать попытки и меры государств по ограничению использования биткоина для проведения сомнительных и преступных операций, уклонения от налогов и отмывания средств. Мы увидим войны за интересы традиционных банков и корпораций, а также их попытки поставить криптовалюты на службу крупного капитала; попытки заработать на экономических диспропорциях и дисбалансах, связанных с использованием новой валюты. Мы станем свидетелями попыток людей создавать собственные валюты и наживаться на этом; свидетелями финансовых пирамид в криптовалюте.

В конечном счете, по прошествии ряда лет мы будем наблюдать симбиоз положительных свойств криптовалют и обычных валют, скрещивание их для создания более совершенного, более удобного и гуманного средства платежа, накоплений, инвестиций и меры стоимости вещей.